사이버보안 관련주

2026년 상반기 매출 751억원(+309.4%)의 실체는 지난해 인수한 크레온유니티의 연결 반영이며 하드웨어 공급·운영 부문이 476.6억원(63.5%)입니다. 매출 4배 급증을 보안 성장으로 읽으면 안 됩니다.

같은 표에서 렌탈 81.76%, 국방 11.99%로 둘이 93.75%입니다. 2026년 상반기 연결 매출 2,167억원인데 별도 매출은 146억원(연결의 6.7%)이고 국방부문만 235억원입니다. '본인확인 대장주'의 실체는 렌탈·국방 지주 구조입니다.

2025년 상반기 매출 247억원에 영업손실 39억원이었습니다. 상반기 적자·하반기 회수 구조가 굳어져 있습니다.

2026년 1분기 매출 36억원(+6%)에 영업손실 7억원(영업이익률 -19.5%)입니다. 종업원 급여가 22억원으로 매출의 61%입니다.

매출의 28.87%는 CTI 제품이 아닌 시스템통합입니다. 2025년 상반기 매출 42억원에 영업손실 26억원으로 손실이 매출의 60%를 넘습니다.

2025년 매출 259억원(+53.4%)·영업이익 29억원은 외부감사인의 회계감사가 완료되지 않은 잠정치임을 회사가 명시했습니다.

자사 제품 매출은 27.19%로 절반 이상이 기술지원·관제 용역입니다. 2025년 실적은 컨센서스(매출 1,100억·영업익 220억) 대비 매출 933억·영업익 190억으로 각각 15% 미달했습니다.

2026년 상반기 매출 848억원(+72.3%)의 증가분 상당액은 파이오링크 종속기업 편입 효과이고 그 무형자산 상각비로 영업손실 32억원을 냈습니다. 같은 테마 안에 모회사와 자회사가 함께 있어 매출이 두 번 세어집니다.

같은 표에서 IT아웃소싱 39.82%, 금융ASP 15.41%, 유지보수 18.14%로 SI·아웃소싱이 최대 부문입니다. 2025-01 최대주주가 KT DS 등에서 로이투자파트너스 측으로 850억원에 넘어갔고 회사는 'SI 축소, 본질인 보안 강화'를 전략으로 밝혔습니다.

2025년 상반기 매출 193억원에 영업손실 16억원, 순손실 17억원입니다.

2026-03 사명을 '파수'에서 '파수AI'로 변경했습니다. 26년 만의 변경이고 회사는 '보안 기업을 넘어'를 이유로 들었습니다. 매출 실체가 있어 A를 유지하지만 사업 축이 이동하는 신호입니다.

최대 단일 품목 ADC 218억원(33.2%)은 애플리케이션 딜리버리 컨트롤러(로드밸런서)로 보안 제품이 아닙니다. 이글루코퍼레이션 및 특별관계자가 42.24%를 보유한 종속기업입니다.

연결대상회사에 와이즈버즈·Wisebirds Japan·애드이피션시 등 온라인 광고대행사 3곳이 포함되고 매출구성에도 광고대행 용역 항목이 있습니다. 2025년 상반기 매출 667억원 가운데 인증 사업이 얼마인지 공개 자료로 분리되지 않습니다.

같은 기간 영업손실 26억원입니다. 2025년 상반기도 매출 94억원에 영업손실 17억원으로 상반기 적자가 구조화돼 있습니다(공공 예산 집행이 하반기에 몰리는 전형).

2025년 연결 매출 7,712억원(+72%)·영업이익 61.4억원(+380%)의 견인차는 자회사 한컴금거래소의 금 유통 사업이며 국제 금값 상승이 원인입니다. 보안은 양자내성암호·딥페이크 탐지 '상용화 진행 중' 수준으로만 기술됩니다.

매출구성이 제품 51.89% / 용역 45.62% / 상품 2.49%로 용역이 절반에 가깝습니다. 2025년 상반기 매출 151억원, 영업이익 4억원으로 이익률이 얇습니다.

매출의 78%는 출입통제 단말기·소프트웨어(통합보안시스템)입니다. 언급되는 계약도 현대차·기아 로보틱스랩 및 현대건설과의 로봇 친화형 빌딩 협력, 인도 시장 확대로 전부 물리보안이며 정보보안 사업 언급이 없습니다.

매출구성은 시큐리티 51.89% / 인프라 47.54% / 기타 0.57%로 정보보안 항목 자체가 없습니다. 여기서 '시큐리티'는 출동경비 등 물리보안입니다.

매출구성 표에 보안 부문이 별도 항목으로 존재하지 않습니다. '컴퓨터 통신장비판매업과 소프트웨어개발' 단일 항목이 97.55%입니다. 연구개발비는 19.5억원으로 매출액 대비 0.84%에 그칩니다.