엔터테인먼트·K팝 관련주

2025년 연결 매출 5조 1,345억원, 영업이익 1,329억원(+27.2%)이다. 부문별로 **커머스(CJ온스타일) 1조 5,180억원(29.6%)이 1위**이고 영화드라마 1조 4,573억원(28.4%), 미디어플랫폼 1조 3,416억원(26.1%), **음악(Mnet·LAPONE) 8,176억원(15.9%)** 순이다. 즉 **최대 부문은 홈쇼핑이고 K팝에 해당하는 음악은 15.9%**다. 스튜디오드래곤 지분 54.79%를 보유한다.

2025년 연결 매출 8,218억원(+36.6%), 영업이익 1,552억원(+21.0%)이다. 매출구성은 **음반/음원 46.39% / 매니지먼트 34.94% / 콘서트 11.15%로 세 항목만으로 92.5%**다. 다만 2025년 3분기에는 매출 2,326억원(+36.5%)에도 영업이익이 408억원(-15.7%)으로 줄어 신인 론칭·투어 비용 부담이 드러났다. 디어유 지분 10.00%를 보유한다.

2025년 매출 3,029억원, 영업이익 162억원, **순손실 275억원**이다. 매출구성은 음악사업(음악감상 상품·콘텐츠유통) 65.2% / **도서콘텐츠(밀리의서재 전자책) 18.4%** / 기타 16.4%다. 최대주주는 케이티스튜디오지니 35.97%다. 알파스퀘어는 방탄소년단 테마 편입 사유를 **'한정판 CD 판매 사업 진행'**으로 기재하고 있다.

**영화 배급사다.** 매출구성은 내수 영화 79.8% + 수출 영화 14.5%로 **영화가 94.3%**이고 드라마는 0.87%에 불과하다. **K팝·음악 매출은 매출구성표에 별도 항목으로 나타나지 않는다.** 2025년 매출 1,427억원(+26.0%), 영업이익 26.5억원(2024년 -190억원에서 흑자전환), 순이익 7.8억원.

**K팝 매출이 없다.** 2025년 매출 1조 085억원, 영업이익 182억원(2024년 -192억원에서 흑자전환)이다. 매출구성은 프로그램 등 기타 64.9% / **지상파TV 광고 31.1%** / 라디오 광고 4.0%로 광고가 35.1%다. 최대주주는 티와이홀딩스 36.32%다. **알파스퀘어에서 SBS는 엔터테인먼트 테마가 아니라 TV·스포츠행사·월드컵·중국소비·메타버스 5개 테마에 편입돼 있다** — 즉 K팝 테마 근거가 아니다.

**본업이 엔터가 아니다.** 2025년 매출구성은 **광고대행·미디어커머스 63.12%** / 방송 등 매니지먼트 21.57% / 방송프로그램·음악콘텐츠 7.85% / 여행 7.46%로 **엔터 관련은 합쳐서 29.4%**다. 회사는 스스로를 국내 Top-tier 광고회사이자 SK그룹 인하우스 대행사로 설명한다. 2025년 매출 1,005억원(-8.6%), 영업손실 12.9억원으로 적자전환했다. 최대주주 에스엠 외 5인 30.39%, 2대 주주 SK텔레콤 22.78%.

**엔터테인먼트 부문 매출 비중이 0.34%(금액 약 3.2억원)다.** 매출구성은 전자목차본·배터리·충전기 36.43% / 노래반주기 35.8% / 반주음악콘텐츠 19.36% / 음원IC칩 5.07% / 온라인플랫폼 2.99% / **엔터테인먼트(매니지먼트) 0.34%**로, 등급은 A지만 실질은 노래방 반주기 제조업체다. 2025년 매출 944억원, 영업이익 32.9억원.

2025년 매출 2,361억원(+27.7%), 영업이익 323억원(2024년 -7.3억원에서 흑자전환)이다. 매출구성은 음악서비스 47.31%(음원·음반 투자유통) / **상·제품 38.56%(MD 제조·유통)** / 용역 14.12%다. 최대주주는 와이지엔터테인먼트 외 1인 33.60%이고 **하이브 자회사 비엔엑스가 9.69%**를 보유한다.

2025년 매출 838억원(+12.0%), 영업이익 314억원(영업이익률 37.4%)이고 **매출의 98.59%가 팬 구독 플랫폼 DearU bubble 단일 서비스**에서 나온다. 2025년 4분기 매출 238억원(+34%)에도 **구독권 판매량은 204만명으로 전분기 대비 -7%**였고 증권가는 원인을 주요 IP의 군 입대 등으로 설명했다. 최대주주는 에스엠 외 3인 45.71%, 2대 주주는 JYP 10.00%다.

**K팝이 아니라 드라마 제작사다.** 매출구성은 드라마 78.2% + 드라마 편성 20.45%로 **98.65%가 드라마 단일 사업**이고 OST·MD·매니지먼트 등 기타는 1.35%에 그친다. 2025년 매출 5,307억원, 영업이익 304억원, 순이익 103억원. 매출은 2023년 7,531억 → 2025년 5,307억으로 2년 연속 줄었다. 최대주주 CJ ENM 외 3인 54.79%, 네이버 6.25%.

**K팝이 아니라 배우·방송인 매니지먼트**다. 매출구성은 매니지먼트 87.57% / 음반·음원 7.54% / 기타 4.89%이고 고현정·조인성·진기주·장윤정 등이 소속이다. 2025년 매출 122억원(-49.3%), 영업손실 80.2억원, **순손실 174.1억원으로 순손실이 매출보다 크다.** 알파스퀘어는 특정 정치인 테마 편입 사유를 **'지지자가 사외이사로 선임'**으로 기재한다.

**2024-10-31 임시주주총회에서 구 사명 '래몽래인'이 '아티스트스튜디오'로 변경**됐고 배우 이정재가 최대주주인 아티스트유나이티드가 경영권을 확보했다. 매출구성은 제작[콘텐츠사업] 88.83% / 투자수익 10.8%로 **K팝 매출은 없고 드라마·공연 제작사**다. 2025년 매출 146억원, 영업손실 30.1억원, 순손실 47.0억원. 매출은 2023년 419억 → 2025년 146억으로 65.1% 줄었다.

2025년 매출 465억원, 영업이익 1.7억원(흑자전환), 순손실 41.4억원이다. 매출구성은 음원·음반·영상 저작권 30.13% / 공연 22.55% / 매니지먼트 19.18% / 광고영상·행사연출 15.57% / **온라인몰·커피숍 등 기타 12.57%**다. 매출은 2023년 914억 → 2025년 465억으로 **2년 만에 49.2% 줄었다.**

2025년 연결 매출 1조 1,749억원, 영업이익 1,830억원, 순이익 3,472억원이다. 매출구성은 기타[엔터테인먼트] 39.1%, 음반/음원 33.0%, 매니지먼트 18.1%, 광고 8.0%로 **엔터 관련 부문이 90%를 넘는다.** 최대주주는 카카오 외 8인 41.67%(카카오 21.61% + 카카오엔터 19.89%)이고 텐센트뮤직 홍콩법인이 9.66%다. **순이익이 영업이익을 크게 웃도는 이유는 확인 범위에서 확인되지 않았다.**

2025년 매출 1,024억원(+18.7%), 영업손실 6.1억원, 순손실 118.1억원으로 **3년 연속 영업적자**다. 매출구성은 공연·음원/음반 40.61% / 매니지먼트 20.97% / 드라마·영화 제작 18.95% / 로열티·팬미팅 17.18% / 특수인쇄 2.25%다. **2대 주주가 중국 Suning Universal Media로 20.53%**를 보유한다(최대주주 한성호 외 4인 34.42%).

2025년 연결 매출 5,454억원(+49.4%), 영업이익 713억원(2024년 -206억원에서 흑자전환)이다. 4분기 공연 매출 593억원으로 분기 기준 창사 최고치를 기록했다고 2026-02-26 발표했다. 매출구성은 상·제품 34.74% / 기타 사업 30.06% / 공연 19.58% / 음악서비스 15.62%다. 네이버가 8.89%를 보유한 2대 주주다.

**최대 매출원이 방송이 아니라 외식업이다.** 매출구성은 **외식(치킨전문점·레스토랑) 35.72%** / 방송프로그램 31.99% / 매니지먼트 26.17% / 방송채널 3.71% / 부동산 임대 1.96% / **화학(반도체 시약·전해액첨가제) 0.45%**로 한 회사가 6개 이종 사업을 병행한다. 2025년 매출 1,722억원, 영업이익 28.3억원(흑자전환). 알파스퀘어는 방탄소년단·하이브 테마 편입 사유를 **'BTS 세계관 기반 드라마 제작'**으로 기재한다 — 계약이나 매출이 아니라 콘텐츠 주제다.

**최대 매출 부문이 K팝이 아니다.** 2025년 매출구성은 **상품 43.3%**(태국 프리미엄 과채주스 브랜드 팁코 독점 수입·유통 및 화장품), 음반 14.7%, 음원 12.5%, 광고 7.0%, 콘텐츠 6.6%로 **음반+음원(27.2%)보다 음료·화장품 유통이 크다.** 2025년 매출 872억원(-15.0%), 영업손실 72.6억원으로 적자전환했다. 2026년 1분기에도 음반 발매 후 대량 구매 수요 급감으로 엔터 부문이 악화됐다고 회사가 밝혔다.

매출구성은 용역[콘텐츠제작] 51.88% / 용역[매니지먼트] 47.56% / 로열티 0.55%다. **2026-08-26 KBS 사극 「문무」 제작 공급계약 225억 4,000만원**(회당 8억 500만원, 2026-08-26~2027-03-15)을 체결했고 이는 **최근 매출액 157억원 대비 143.55%** 규모다. 최대주주는 에스엠 외 1인 33.52%다. 알파스퀘어가 드는 '일본 자회사가 BTS 일본 활동 전속계약권 보유'는 **현재도 유효한지 확인 범위에서 확인되지 않았다.**

2025년 6월 결산기 매출 382억원, 영업손실 80.3억원, 순손실 91.9억원이다. 매출구성은 **연예인 매니지먼트·음반제작 등 89.6%** / 기타(임대료·MD) 10.2% / 드라마·영화 제작 0.2%다. **다만 매니지먼트와 음반제작이 한 항목으로 합산돼 K팝(음반) 비중을 분리할 수 없다.** 최대주주는 '엑스' 외 1인 40.87%이며 2026-08-26 제3자배정 유상증자로 지분이 확대됐다.

**음반 매출이 0.94%다.** 매출구성은 드라마 96.22% / 건물임대 2.63% / 음반 0.94% / 출연료 외 0.21%로, **건물임대가 음반보다 큰 매출원**이다. 2025년 매출 352억원, 영업손실 34.7억원, 순손실 77.0억원. 매출은 2023년 1,238억 → 2024년 347억으로 72.0% 급감한 뒤 회복되지 않았다. 알파스퀘어 편입 테마에는 사장의 서울대 동문·전남 영광 동향을 근거로 한 정치인 테마와, 서울대 동문 사외이사를 근거로 한 또 다른 정치인 테마가 **동시에** 들어 있다.

2025년 연결 매출 2조 6,499억원(+17.5%), 영업이익 499억원(-72.9%)이다. 부문별로 **음반원 7,729억원(29.2%, -10.2%) / 공연 7,639억원(28.8%, +69.4%) / MD·라이선싱 5,705억원(21.5%, +35.8%)으로 3개 부문 합계가 매출의 79.5%**다. 2025년 글로벌 공연 279회, 앨범 약 1,960만 장. **아티스트·레이블별 매출 분해는 공시되지 않아 특정 IP 의존도를 숫자로 확인할 수 없다.**

**2026-07-27 에스엠엔터테인먼트와 애니메이션 「슈퍼히어로 아이돌 프로젝트(가제)」 공동 제작 계약을 체결**했다. 13부작·회당 약 20분이고 글로벌 OTT 공개 목표는 **2028년**이며 **투자·계약 금액은 공개되지 않았다.** 앞서 2025-10 에스파 IP를 결합한 MD를 론칭했다. 2025년 매출 1,413억원(+21.3%), 영업이익 226억원(흑자전환)이나 **매출의 81.22%는 완구·패션·생활잡화·F&B**이고 K팝 관련 매출은 별도 항목으로 분리되지 않는다.

**SM과의 지분 연결이 2024년에 이미 끊겼다.** 편입 근거였던 지분 관계는 **2024-05 에스엠이 보유 지분 9.26%(225만주, 약 49억원)를 전량 매각한다고 발표**하면서 단절됐고(2015년 지분 맞교환 후 9년 만), 현재 주주명부에 에스엠은 없다. 2025년 매출 403억원, 영업이익 40억원이고 매출구성은 **스포츠 마케팅 등 55% / 헬스기구(테크노짐 국내 총판) 45%**로 **K팝·연예 매니지먼트 매출은 확인되지 않는다.** 사명에 남은 'SM'은 SM엔터테인먼트를 뜻하지 않는다.